L'offre d'achat sur Adevinta expose les lacunes de la Bourse européenne. Avant l'intervention d'un groupe de fonds dirigé par Permira et Blackstone, l'action de la société mère de Leboncoin était sous-évaluée.

Selon le journal Les Echos

Le conseil d'administration d'Adevinta, la société propriétaire de Leboncoin, n'est pas satisfait malgré les bonnes paroles. Même si la plateforme de petites annonces en ligne est sur le point de réaliser la deuxième plus importante acquisition de l'année grâce à un LBO, impliquant également des fonds de crédit, le conseil d'administration ne recommande rien.

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D'après les détails fournis, le montant de 12 milliards d'euros (incluant les dettes de 14 milliards) ne représente pas pleinement le potentiel de création de valeur à long terme, tout en permettant une bonne conversion en liquidités à court terme.

Les actionnaires ont donc le choix. Les trois principaux actionnaires, Schibsted, eBay et Permira (qui détiennent plus de 72 % des actions), ont accepté afin de réduire la dévalorisation de leurs actions en bourse, obtenir de l'argent liquide ou stimuler une ligne d'achat effectuée au prix le plus élevé en 2021. Les autres actionnaires pourront également détenir des certificats du nouveau holding, mais beaucoup d'entre eux sont limités aux actions cotées. La lutte s'annonce difficile pour les actionnaires minoritaires, étant donné le faible volume d'échanges.

La valorisation des entreprises technologiques en Europe est faible, ce qui est démontré encore une fois par le marché boursier. Les investisseurs non cotés sont prêts à profiter des soldes, même s'ils doivent continuer à accumuler de la dette.

Il n'y a pas de quoi se vanter, même si le prix de 115 couronnes par action permet presque de compenser la performance de l'indice norvégien depuis avril 2019, lors de la division partielle de Schibsted.

Il est important de noter que le prix de chaque action est de 115 couronnes norvégiennes, ce qui représente une prime de 34% par rapport au cours de l'action avant l'annonce, et une prime de 54% sur les 3 derniers mois. De plus, il correspond à un multiple de valorisation de 17,8 fois l'excédent brut d'exploitation prévu pour 2024, selon les données de Bloomberg. En comparaison avec trois actions similaires en Europe (Auto Trader, Scout 24 et Rightmove), la prime atteint 18%.

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